中国生产者价格已经见顶了吗?

当然，现在下判断还为时尚早，但鉴于全球通胀因素之间长期关联性的存在，这也是美联储等央行希望看到的。因此，他们可能会对中国PPI在10月触及26年高点后降至年率12.9%的消息喜闻乐见。

观察下来，我们发现了一个有趣的现象：随着消费者价格上涨和工业品出厂价格下降，中国PPI/CPI差值18年来首次下降。这两项通胀数据历史相关性相当稳定，不过自2016年以来相关性大幅削弱。但某种程度上，不断上涨的生产者价格或转嫁给消费者，而且随着CPI的上升，这点日趋明显。11月中国居民消费价格同比上涨2.3%，创2008年8月以来最高水平。食品价格同比上涨1.6%，非食品价格同比上涨2.5%

略让人欣慰的是，利润率未像上个月那样受到严重挤压，人们不禁怀疑，这一周期是否已经达到顶点。如果真是这样，利润率可能会提高，从而利好股市未来走势。与此同时，由于消费者端通胀现在才呈现上升趋势，消费者尚未完全感受到压力。尽管中国政府正在实施财富分配政策，且住房销售年率下降了60%左右，但中国经济最不愿意看到的就是消费者价格上涨。而且，如果中国央行不得不通过收紧货币政策来抵御通胀，股市将承压。我们当然不认为央行会等到消费者通胀达两位数再采取行动。但目前来看，与西方部分地区更为高企的通胀率相比，2.3%似乎还算合理。

恒生指数看向看跌通道阻力

上周我们注意到，亚洲股指可能自关键支撑位反弹，而此后市场风险偏好也助力实现了这一预期。作为反趋势走势的一部分。恒生指数已升至9天高位。但仍处于看跌通道内部，阻力位在24500附近11月低点和38.2%斐波那契回档。我们之后将寻求修正高点成形的证据，价格或重回看跌趋势，但请注意RSI(2)尚未超买，因此或首先会给上行留下部分回旋空间。

富时中国A50将迎来28年来最佳周表现

在中国政府决定降低存款准备金率和奥密克戎担忧缓解之后，风险情绪提振，富时中国A50指数处在6个多月以来最为看涨的一周。我们仍认为市场在8月构筑了一个重要低点，股指自10月高点以来的回调于61.8%斐波那契回档附近获撑，形成低点抬高，由于RSI(2)超买，股指突破前或有回调。

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